鐵路運力瓶頸，將成為影響煤炭基本面的重要因素之一。2018年前5個月，多種因素交織導(dǎo)致鐵路運力需求不斷增加而鐵路的新增運力供給卻十分有限，鐵路運輸?shù)倪\力瓶頸問題進(jìn)一步顯現(xiàn)。結(jié)合我們今年1月份的分析以及2018年的最新情況，我們堅持認(rèn)為2018年鐵路運力、尤其是“三西地區(qū)”煤炭外運的鐵路運力偏緊，這一問題將成為影響煤炭基本面的重要因素之一。

　　需求側(cè)：四大因素拉動煤炭鐵路運力需求增長。在原煤供給量持續(xù)擴(kuò)張、限制進(jìn)口煤措施升級拉動國內(nèi)煤炭需求量增加、公路超治常態(tài)化以及環(huán)渤海港口禁汽運煤政策力度加強(qiáng)帶來的汽運煤回流四大因素的影響下，2018年鐵路運力的需求將會繼續(xù)增長，其中隨著煤炭主產(chǎn)區(qū)逐漸西移，“三西地區(qū)”在建產(chǎn)能投產(chǎn)釋放的壓力在短期內(nèi)將體現(xiàn)的更為明顯，該地區(qū)煤炭外運的鐵路運輸需求將會出現(xiàn)顯著增長。

　　供給側(cè)：“三西地區(qū)”煤炭外運通道短期可容納7400萬噸運力增量。“三西地區(qū)”煤炭外運大規(guī)模的鐵路運輸任務(wù)主要由四大核心鐵路承擔(dān)，聚焦2018年四大核心鐵路運力增量：大秦線預(yù)計2000萬噸增量空間、朔黃線1500萬噸、蒙冀鐵路2700萬噸、瓦日鐵路1200萬噸，“三西地區(qū)”煤炭外運四大鐵路線2018年預(yù)計可容納7400萬噸左右運輸增量。

　　2018年“三西地區(qū)”煤炭外運沿線運力存在2600萬噸缺口。2018年鐵總重新修訂了國家鐵路貨物發(fā)送量年計劃，其中有約1億噸煤炭運力任務(wù)落實在“三西地區(qū)”煤炭外運沿線并基本由大秦線、朔黃線、蒙冀線和瓦日線這四條主線承擔(dān)�？紤]到四大線路僅有7400萬噸的運力增量空間，所以我們預(yù)測2018年“三西地區(qū)”煤炭鐵路外運將存在2600萬噸的運力缺口，鐵路煤炭運力偏緊。

　　關(guān)注短期鐵路運力瓶頸，2018基本面仍將維持緊平衡。隨著煤炭產(chǎn)區(qū)逐漸西移、進(jìn)口煤數(shù)量受限、公路超治常態(tài)化以及環(huán)渤海港口禁汽運煤集港帶動鐵路運力需求的增加疊加短期內(nèi)鐵路新增運力釋放十分有限，2018年鐵路運力將再度成為影響煤炭市場的重要因素。我們預(yù)計今年原煤產(chǎn)量后期的釋放速度受總產(chǎn)能規(guī)模限制和鐵路運輸瓶頸的影響仍將較慢，2018年的煤炭供給或?qū)⒗^續(xù)增加1億噸至36.2億噸左右，供需基本面仍將維持緊平衡狀態(tài)。