在全球經(jīng)濟增長放緩和大宗商品處于熊市通道的大背景下，原油作為大宗商品最后的堡壘，從2014年的7月開始上演斷崖式暴跌，至今跌幅過半。目前來看，油價從年初至今，整體處于低位寬幅震蕩態(tài)勢，且原油產(chǎn)量有增無減，在基本面“供強需弱”的格局下，油價很難再回100美元/桶時代。
　　在供應方面，美國因頁巖壓裂技術的不斷提高，頁巖油產(chǎn)量和2010年相比翻了一倍，且在低油價下產(chǎn)量仍在歷史高位;而依賴油氣出口作為主要財政收入的俄羅斯近期產(chǎn)量更是達到了蘇聯(lián)解體以來的最高;權威石油出口組織OPEC一直堅持不減產(chǎn)的基調，今年以來的產(chǎn)量整體在限產(chǎn)目標3000萬桶/日以上，并且不斷上升。此外，西方對伊朗的能源制裁12月解禁，明年伊朗增加油氣出口到國際市場上成為確定性事件，同時印尼重回OPEC的概率也比較大。整體來看，全球油市供應增長趨勢未改，過剩狀況短期內難以緩解。
　　需求方面，IMF等權威機構下調全球經(jīng)濟增速。美國經(jīng)濟正在復蘇，歐洲和亞洲的經(jīng)濟狀況令原油需求不樂觀，同時新興經(jīng)濟體之前由于油價補貼助推消費，這種狀況在過去一兩年已經(jīng)改變。如印尼新當選的總統(tǒng)正在中止補貼，巴西領先的候選人表示現(xiàn)存的價格控制制度與現(xiàn)實不符。
　　此外，傳統(tǒng)的石油開采雖然受成本挑戰(zhàn)，產(chǎn)量在下降，但頁巖油的經(jīng)濟效能吸引了包括俄羅斯、中國、沙特和阿根廷生產(chǎn)商的注意力。與此同時，低油價使得高成本的石油商難以為繼，油氣行業(yè)的再投資減少，業(yè)內
　　頻現(xiàn)兼并重組和裁員潮。石油市場供需再平衡的過程短期內難以實現(xiàn)，綜合來看，“供強需弱”的格局將會延續(xù)下去，低油價的趨勢難以逆轉。
　　在低油價成為新常態(tài)的情況下，國際能源署(IEA)首席經(jīng)濟學家比羅爾，在瑞士達沃斯召開的世界經(jīng)濟論壇上預測，2015年全球油氣上游投資將減少1000億美元，投資比例將減少15%。IEA總干事10月初也預計，2016年全球石油投資將下降20%，為歷史上最大降幅。這是市場對低油價下投資預期的反應，也是油市供需再平衡過程中的自然過程。同時，由于油價是以美元計價，伴隨著美國經(jīng)濟的逐步復蘇，美元進入加息周期，強勢美元的趨勢難以逆轉，對油價形成持續(xù)性抑制作用。
　　此外，油價受地緣政治事件的影響較大。歷史上五次中東戰(zhàn)爭，兩伊戰(zhàn)爭和海灣戰(zhàn)爭等均對國際油價造成了很大沖擊，其中，第二次中東戰(zhàn)爭后成立了OPEC組織，第四次中東戰(zhàn)爭、兩伊戰(zhàn)爭和海灣戰(zhàn)爭分別造成了全球三次石油危機。近年來，恐怖勢力在全球蔓延開來，也和石油主產(chǎn)區(qū)中東扯上關系，大國之間的爭奪越演越烈，地緣政治沖突不可避免，近日俄羅斯和土耳其的沖突已對油價短期波動帶來影響。
　　目前，全球石油開采成本均價大致在70美元/桶附近。未來幾年，在油價尋求供需再平衡的過程中，頁巖油開采效能的提升將使其得以普及，全球石油開采成本下降將是大趨勢。總體來看，盡管石油地緣政治屬性使其價格大幅波動的可能性存在，但是經(jīng)濟增速放緩帶來的需求弱化，以及低油價下頁巖油的經(jīng)濟效益會使這個過程比較緩慢，且美元的加息周期也會對油價帶來持續(xù)性的抑制作用。因此，未來幾年油價重回100美元/桶的可能性較小。（暴玲玲）