8月份以來，煤炭、有色兩大資源板塊出現(xiàn)了久違的持續(xù)反彈行情，幅度在12%以上，大有能源、美錦能源的漲幅超過40%，遠超同期大盤5%左右的漲幅，本次資源股的反彈與宏觀經(jīng)濟數(shù)據(jù)好轉(zhuǎn)和    股價超跌有很大關(guān)系。

　　經(jīng)濟轉(zhuǎn)好、美元走弱刺激資源股反彈

　　資源行業(yè)與宏觀經(jīng)濟走勢高度相關(guān)，上半年經(jīng)濟走勢低于市場預(yù)期，因而煤炭和有色是上半年市場跌幅最大的兩個板塊，跌幅分別為35%和30%，而同期大盤跌幅為14%。正所謂，“成也蕭何敗也蕭何”，隨著穩(wěn)增長政策的作用以及外需好轉(zhuǎn)，7月份宏觀經(jīng)濟數(shù)據(jù)顯示實體經(jīng)濟走好跡象顯現(xiàn)。根據(jù)統(tǒng)計局數(shù)據(jù)，7月份，規(guī)模以上工業(yè)增加值同比實際增長9.7%，比6月份加快0.8個百分點，環(huán)比增長0.88%，也創(chuàng)出今年以來新高，這表明企業(yè)在加快生產(chǎn)、補庫存。企業(yè)補庫存對上游資源行業(yè)的影響較大，煤炭行業(yè)兩個比較重要的下游行業(yè)鋼鐵和電力也表現(xiàn)出了轉(zhuǎn)好跡象，這在一定程度上刺激了市場對煤炭價格上漲的預(yù)期。

　　以往每年7～8月份是鋼鐵淡季，但今年鋼材價格卻在淡季持續(xù)走高，從6月開始，鋼價一路上漲，以大連商品交易所螺紋鋼1401主力合約為例，從最低每噸3442元漲至最高位每噸3848元，漲幅達11%。這帶動了鋼鐵企業(yè)生產(chǎn)量的增加，根據(jù)統(tǒng)計局公布7月份鋼鐵行業(yè)運行數(shù)據(jù)，7月國內(nèi)粗鋼產(chǎn)量為6547萬噸，同比增長6.2%。隨著鋼廠盈利轉(zhuǎn)好，擴產(chǎn)意愿增強，焦煤存在需求繼續(xù)擴大的可能。工業(yè)生產(chǎn)回暖帶動用電需求增加，電力行業(yè)也出現(xiàn)了可喜的變化，根據(jù)國家能源局14日發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，7月份我國全社會用電量4950億千瓦時，同比增長8.8%，比上月高2.5個百分點，比去年同期高4.3個百分點。與此同時電廠庫存也大幅下降，截至8月初，全國重點電廠存煤6863萬噸，較7月初減少了535萬噸，降至今年以來最低，這直接導(dǎo)致電廠為保障電力需求開始補庫存。

　　而對于有色板塊來說，期貨價格是其核心驅(qū)動力。近期對資源板塊走勢有很大影響的美元指數(shù)和大宗商品價格也出現(xiàn)了積極因素，美元指數(shù)自7月份以來大幅下挫約6%，這對有色和石油等大宗商品價格產(chǎn)生了較強的刺激作用，LME銅、鋁等代表性的品種反彈幅度約8%左右，而美國原油期貨價格從6月份以來一直處于上升趨勢，上漲幅度達到19%。根據(jù)歷史數(shù)據(jù)統(tǒng)計，國內(nèi)煤炭和有色公司均對國際大宗商品價格具有較強的敏感性，比如2010年大宗商品的牛市行情催生的資源股全線走強。

　　盡管有以上多方面的利好消息，但A股市場的現(xiàn)狀是，從今年4月份以來，市場結(jié)構(gòu)性行情愈演愈烈，成長類個股瘋狂上漲，而周期性板塊跌跌不休，想要通過以上利好消息轉(zhuǎn)變市場預(yù)期還是有很大的難度。不過，煤炭和有色板塊的技術(shù)性超跌，將是吸引市場短線資金的一個重要砝碼，尤其是當創(chuàng)業(yè)板不斷頂背離、創(chuàng)新高乏力的情況下，場外資金進場的首選目標應(yīng)該是那些估值較低和超跌嚴重的品種，目前有色行業(yè)市盈率(TTM，整體法)為29.77倍，處于歷史較低位，而且前期超跌也較為嚴重。一位接受記者采訪的市場人士表示，煤炭和有色自從2011年見頂后，呈現(xiàn)震蕩下跌的走勢，煤炭指數(shù)在前兩波調(diào)整過程中，均是下跌30%后開始反彈，從而形成了一個清晰的下跌通道。但是2013年3月份煤炭指數(shù)至今下跌幅度達到了40%，并且跌破了前期下跌通道的下軌，超跌的現(xiàn)象嚴重，短線具備技術(shù)性反抽的機會，近期在消息面的刺激下展開超跌反彈行情，壓力在前期下跌通道的下軌處(附圖)。

　　關(guān)注價格上漲和重組機會

　　資源板塊的主要上漲邏輯在于經(jīng)濟高景氣或者流動性泛濫，催生資源板塊的超額受益，但是從目前來看尚不具備以上兩個因素。因此暫時只能將資源板塊的上漲定性為反彈。從近期煤炭和有色股的反彈走勢來看，也反映出上述特點，漲幅較大的大多有重組概念或者是小盤股，如大有能源、常鋁股份，而典型的行業(yè)龍頭如蘭花科創(chuàng)、江西銅業(yè)的漲幅卻相對較弱。鑒于資源板塊內(nèi)部結(jié)構(gòu)性行情特征，近期可關(guān)注受益于焦煤價格上漲和具備重組預(yù)期、稀土行業(yè)整合、與節(jié)能環(huán)保等新興產(chǎn)業(yè)關(guān)聯(lián)度較大的個股。

　　由于今年鋼鐵價格淡季不淡，鋼鐵企業(yè)庫存持續(xù)下降，帶動焦煤、焦炭價格出現(xiàn)反彈，大連商品交易所焦炭1401和焦煤1401主力合約，8月份以來均上漲約12%。金銀島市場分析師張宇認為，由于近期國家對基礎(chǔ)設(shè)施的投資增加，部分鋼廠煉焦煤補充庫存意愿增強，國內(nèi)焦炭現(xiàn)貨市場仍有小幅漲勢。美錦能源兼具煉焦煤和重組雙重概念，成為了市場資金關(guān)注的焦點，股價連續(xù)異動。一方面，公司中期凈利潤同比增長261.27%，業(yè)績扭虧為盈，公司公告稱，原因是與去年同期相比焦炭市場有所好轉(zhuǎn)，產(chǎn)品銷售數(shù)量有所上升。而隨著7、8月份焦炭價格的上漲，有望增厚公司3季報業(yè)績；另外一方面，公司重組預(yù)期強烈，公司擬通過定向增發(fā)收購大股東旗下的340萬噸焦化類資產(chǎn)，正在籌建的150萬噸焦化類資產(chǎn)及焦炭貿(mào)易業(yè)務(wù)，從而擁有了完整的“煤-焦一體化”產(chǎn)業(yè)鏈。同時為保障投資者利益，本次重大資產(chǎn)重組擬通過盈利補償?shù)姆绞�，對注入煉焦煤資產(chǎn)業(yè)績進行鎖定，在未來注入煉焦煤資產(chǎn)業(yè)績發(fā)生向下波動時，以回購并注銷美錦集團所持美錦能源股份的方式進行盈利補償，確保投資者按目前盈利預(yù)測獲得的利益基本保持不變。

　　對于有色行業(yè)，稀土永磁是其中最敏感的細分行業(yè)，主要原因在于：一方面，基本面的變化是推動其走強的最重要因素，例如稀土價格的持續(xù)大幅上漲催生了2010~2011年稀土永磁的瘋牛行情；另一方面，自從2010年以來，稀土永磁板塊往往引領(lǐng)大盤反彈，而幅度也往往大大超過同期大盤的漲幅，期間多只個股股價翻倍。目前稀土永磁行業(yè)內(nèi)整合力度空前，從區(qū)域性的如贛州稀土整頓擴展到全國性的整治，8月7日晚，八部委發(fā)起聯(lián)合專項整治行動，重點打擊稀土非法開采、生產(chǎn)。根據(jù)歷史經(jīng)驗，政府的嚴厲打擊對稀土價格影響最為明顯，目前稀土指數(shù)(生意社)已經(jīng)從6月23日最低點300點至今上漲了36.67%。隨著國家八部委聯(lián)合整治行動的延續(xù)，稀土價格有望延續(xù)上漲。

　　投資者可關(guān)注兩類稀土永磁類股，一類是受益于稀土價格上漲、業(yè)績彈性較大的包鋼稀土，根據(jù)國泰君安分析師桑永亮測算，如果稀土價格翻番，包鋼稀土的EPS將達到1元以上，這將大大提高包鋼稀土的估值。另一類是具備重組預(yù)期的個股，盡管稀土價格較2011年有大幅下降，相關(guān)的企業(yè)毛利率也受到了很大影響，以包鋼稀土為例，從2011的71.42%下降到2012年的40.14%，但是相對于其他很多競爭激烈的行業(yè)，還是很有吸引力的。因此這也是近年來稀土重組類公司層出不窮的主要原因，投資者需要尋找那些具備實質(zhì)性稀土資產(chǎn)注入的公司，比如五礦稀土、盛和資源等，因為資產(chǎn)質(zhì)量較好，得到二級市場資金的認可。