近日我們調(diào)研了金正大了解公司經(jīng)營情況和發(fā)展規(guī)劃。

　　復合肥需求增速高于化肥整體增速其中產(chǎn)品結(jié)構(gòu)合理、品牌美譽度高、渠道占優(yōu)的龍頭企業(yè)市場占有率將逐步提高。我國化肥消費量整體增速2%-3%其中復合肥憑借其肥力均衡、施用方便等優(yōu)點取得高達7%的增速。全國復合肥總產(chǎn)能近2億噸需求量5000萬噸左右。與大多化工產(chǎn)品不同復合肥技術(shù)及資金壁壘均不高具有類消費屬性品牌及營銷至關(guān)重要;龍頭企業(yè)才能憑借優(yōu)秀的品牌形象和持續(xù)的營銷推動獲取越來越高的市場份額。

　　作為控釋肥行業(yè)標準和國家標準的制定者公司借此樹立了技術(shù)先進的企業(yè)形象。其五大品牌(金正大、金大地、沃夫特、奧磷丹、嘉安磷)定位清晰其中金正大是高端產(chǎn)品、金大地是走郵政物流渠道銷售沃夫特是換控釋肥奧磷丹和嘉安磷是小批量的定制產(chǎn)品。

　　公司區(qū)域分布合理擁有10大生產(chǎn)基地分別面向全國各農(nóng)業(yè)產(chǎn)區(qū);產(chǎn)品升級的同時產(chǎn)能不斷增加。2014年將新增120 萬噸硝基肥、50萬噸水溶肥、30萬噸復合肥、10萬噸控釋肥產(chǎn)能。未來普通復合肥將平穩(wěn)發(fā)展控釋肥將把產(chǎn)能向目前較為薄弱的區(qū)域鋪開而硝基肥和水溶肥產(chǎn)能擴張速率會相對較慢微生物肥料、功能性肥料等儲備產(chǎn)品也將逐步推出。

　　明年公司將繼續(xù)深入推進顧問式營銷即通過舉辦技術(shù)講座等方式和農(nóng)民深度溝通從而加大高端復合肥如硝基肥、水溶肥和種肥同播技術(shù)的推廣力度區(qū)域方面將向南方傾斜。公司渠道形態(tài)合理在縣級對三個品牌分別設立一級經(jīng)銷商鄉(xiāng)級設二級經(jīng)銷商。配合高端品種的推出營銷投入也逐年加大去年銷售人員數(shù)量1100人今年已增加到1300人。

　　公司發(fā)展思路清晰中期目標是做優(yōu)秀的千萬噸級復合肥生產(chǎn)商長期則致力于成為領(lǐng)先的農(nóng)業(yè)服務提供商。土地流轉(zhuǎn)加快對公司無疑是重大利好但公司對于農(nóng)化企業(yè)涉足土地承包等業(yè)務的看法較為謹慎。我們預計其2013-2014年的攤薄EPS分別為1.01元、1.30元維持“買入”評級。（國海證券）