化肥行業(yè)1月數(shù)據(jù)

　　2014年1月均價(jià):尿素1624元/噸同比-23.76%環(huán)比-1.56%;磷酸二銨2681元/噸同比-19.98%環(huán)比+1.16%;氯化鉀2100元/噸同比-22.79%環(huán)比持平。

　　2013年12月進(jìn)出口量(實(shí)物量):氮肥出口量105.67萬噸同比-44.53%環(huán)比-20.86%;二銨出口量53.38萬噸同比+67.20%環(huán)比+47.53%;鉀肥進(jìn)口量64.57萬噸同比+149.89%環(huán)比+78.01%。

　　主要結(jié)論:

　　低價(jià)抑制化肥產(chǎn)量增長(zhǎng)。2013年氮肥、磷肥價(jià)格均處于下跌趨勢(shì)全年氮肥產(chǎn)量4927.46萬噸同比-0.39%;磷肥產(chǎn)量1632.87萬噸同比-16.51%。較低的產(chǎn)品價(jià)格使氮肥、磷肥產(chǎn)量出現(xiàn)下滑同時(shí)對(duì)化肥企業(yè)盈利構(gòu)成不利影響。

　　磷酸二銨價(jià)格上漲。2014年1月磷酸二銨均價(jià)達(dá)到2681元/噸環(huán)比+1.16%月均價(jià)格在連續(xù)16個(gè)月下滑或持平后首次出現(xiàn)小幅上漲。二銨價(jià)格的上漲有助于磷肥企業(yè)盈利的提高同時(shí)有望帶動(dòng)原料磷礦石價(jià)格上漲關(guān)注興發(fā)集團(tuán)等。

　　2014年關(guān)稅政策有利于化肥出口。根據(jù)《2014年關(guān)稅實(shí)施方案》尿素、磷肥出口旺季稅率有較大幅度下調(diào)。該方案將有利于今年的化肥出口化肥出口的淡旺季區(qū)分將減小全年化肥出口量有望出現(xiàn)較大增長(zhǎng)同時(shí)對(duì)國內(nèi)化肥價(jià)格形成支撐。

　　給予化肥行業(yè)“增持”投資評(píng)級(jí)。未來關(guān)注的事件包括:氣價(jià)的調(diào)整及實(shí)施狀況、天然氣利用政策、化肥出口情況等。主要關(guān)注的公司包括:金正大、華魯恒升等。

　　風(fēng)險(xiǎn)提示:原材料價(jià)格大幅上漲、化肥政策調(diào)整、出口低于預(yù)期等。（研報(bào)海通證券）