——甲醇(2663,-1.00,-0.04%)市場2013年半年報(bào)

　　國內(nèi)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型下，甲醇行業(yè)的產(chǎn)能過剩已經(jīng)成為該行業(yè)的一大問題，加之目前政府關(guān)注環(huán)境污染問題，使得甲醇的下游需求開工受其打壓。下游需求的不振，和上游產(chǎn)能的擴(kuò)張，使得2013年下半年的甲醇價(jià)格呈現(xiàn)弱勢運(yùn)行態(tài)勢。

　　一、甲醇市場2013年上半年行情回顧

　　(一)甲醇期貨市場上半年走勢回顧

　　1月份，因雨雪天氣道路阻塞而難以走貨，和因西北地區(qū)的天然氣主要用來保證北方供暖需求導(dǎo)致西北地區(qū)的甲醇裝置限產(chǎn)限氣及停車檢修，受此利多因素提振，導(dǎo)致甲醇現(xiàn)貨價(jià)格上行，受甲醇現(xiàn)貨價(jià)格上行帶動(dòng)，甲醇期貨價(jià)格一路上行突破3000整數(shù)關(guān)口。

　　2月份，因春節(jié)的效應(yīng)存在，工廠提早放假，下游企業(yè)開工率下滑，使得市場的交投都較為冷清。春節(jié)過后，因?yàn)橄掠喂�廠尚未開工和原油價(jià)格下行，導(dǎo)致甲醇期貨價(jià)格走低。

　　3月份，原油價(jià)格迎來反彈和下游工廠開工率上行，甲醇需求增加，期貨價(jià)格上行。但是隨著下游需求的釋放完畢，導(dǎo)致甲醇的期貨價(jià)格缺乏支撐，導(dǎo)致甲醇期貨價(jià)格再次收低

　　4月份，目前歐元區(qū)仍被債務(wù)危機(jī)所困擾，短期內(nèi)歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇前景黯淡，中國一季度經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)低于預(yù)期一定程度使得場內(nèi)心態(tài)略顯悲觀和原油價(jià)格大跌，導(dǎo)致甲醇期貨價(jià)格追隨市場大跌走勢，再次下破2800整數(shù)關(guān)口。

　　5月份，受美聯(lián)儲(chǔ)可能退出量化寬松政策及5月份匯豐PMI數(shù)據(jù)下滑的影響，再者內(nèi)陸地區(qū)停車檢修情況較為明顯，甲醇期貨價(jià)格呈現(xiàn)沖高回落的態(tài)勢。

　　6月份，匯豐PMI和中采聯(lián)的PMI出現(xiàn)背離，導(dǎo)致市場存在著較大的分歧，下游需求持續(xù)低迷，甲醇期貨價(jià)格下破2600關(guān)口。

　　(二)甲醇現(xiàn)貨市場

　　1月份，國內(nèi)甲醇市場猶顯震蕩格局，較上月稍見一定上行；月初，場內(nèi)甲醇市場空意彌漫范圍加大，弱勢續(xù)跌情緒較濃；目前各區(qū)表現(xiàn)均顯乏力，或因雨雪天氣道路阻塞而難以走貨，或因貨源充斥庫存高位而偏弱僵持，或因下游開工不足需求有限而重心回落，整體氣氛較為清淡。月中，國內(nèi)甲醇市場整體存在一定漲勢，各區(qū)多表示目前走貨相對順暢，區(qū)域間的聯(lián)動(dòng)性較強(qiáng)，西北地區(qū)新單價(jià)格仍有上行，但限產(chǎn)限氣及停車檢修下的庫存偏低問題仍然存在，多執(zhí)行前期訂單走貨，新單出貨意愿不大，封盤待市局面較為普遍。月末，國內(nèi)甲醇市場在經(jīng)歷上周的堅(jiān)挺局面后，多數(shù)地區(qū)價(jià)格理性回歸，重心一定回落，局部炒漲氣氛摻雜。整體來說，目前節(jié)前下游開工偏低且多有休假情況，需求不足下短期或空意稍顯。

　　2月份，恰逢春節(jié)，國內(nèi)甲醇市場待市震蕩幅度較大，整體較上月仍有上行，月末場內(nèi)多存在理性回歸，待市觀望情緒較濃。月初，場內(nèi)下游因存在對節(jié)后場內(nèi)市場走高預(yù)期，報(bào)盤多有一定上行，且下游詢單氣氛稍有好轉(zhuǎn)，小單成交為主；西北地區(qū)封盤情緒較濃，新單多無商談，執(zhí)行前期合同走貨。內(nèi)陸地區(qū)周初因雨雪天氣外銷受限，僵持觀望走勢，低價(jià)出貨意愿不大。節(jié)后歸來，國內(nèi)甲醇市場先揚(yáng)后抑局面多有維系，各區(qū)由節(jié)后伊始的整體漲意到周后的漲跌摻雜，體現(xiàn)了目前規(guī)律性炒漲與下游需求不足的博弈，尤以港口地區(qū)為主，受寧波禾元烯烴裝置開工影響，貨源多有在周邊囤積，到港船期較多，而現(xiàn)貨市場詢單及成交量并不樂觀。月末，場內(nèi)各區(qū)猶漲跌互相，港口地區(qū)在期盤走低下現(xiàn)貨市場交投僵持，但部分地區(qū)表示停車檢修意愿較濃，庫存偏低，走貨相對順暢，短期高價(jià)猶顯。預(yù)計(jì)各區(qū)短期或有維市，開工有所下降。

　　3月份，作為歷年來可能到來的產(chǎn)業(yè)復(fù)蘇時(shí)期，今年表現(xiàn)略顯平淡；月初，國內(nèi)甲醇市場處于乍暖還寒時(shí)期，一方面，西北及內(nèi)陸地區(qū)小幅探漲情緒仍較濃，地區(qū)停車檢修情況多有增加，庫存偏低，低價(jià)出貨意愿不大，出貨順暢下堅(jiān)挺維市，而西北地區(qū)封盤惜售心理一定程度上提振內(nèi)陸心態(tài)，使得價(jià)格優(yōu)勢明顯。中旬，西北局部地區(qū)為促出貨重心回落，零星停車檢修情況摻雜，新單走量較前期減少，部分廠家執(zhí)行前期合同為主，待會(huì)觀望情緒較濃；而內(nèi)陸地區(qū)受西北走跌影響，心態(tài)多有受挫，場內(nèi)詢單熱情不高，出貨難見順暢，雖局部仍有停車檢修廠家，開工偏低運(yùn)行，但整體低迷氛圍下弱勢局面維持。月末，港口地區(qū)下游需求雖稍有好轉(zhuǎn)但力度不足，市場稍顯疲軟，高位庫存多有維持，短期消減力度不足。但四月上旬部分地區(qū)停車檢修意愿較強(qiáng)，目前出貨相對順暢，短期高意或?qū)�顯現(xiàn)。

　　4月份，走勢可以用清淡來形容，跌意一直延續(xù)至月末，且之間無反彈跡象出現(xiàn)。本年度四月較上年同比價(jià)格偏低，一季度經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)低于預(yù)期一定程度使得場內(nèi)心態(tài)略顯悲觀，甲醇萬馬齊喑之下此行情也可說有理可依。月初，場內(nèi)漲跌情況仍有摻雜，各區(qū)分立，出于四月甲醇市場停車檢修意愿廠家較多的影響，廠家多表示目前庫存壓力不大，出貨相對順暢，故對后市存在一定高意預(yù)期，局部前期停車廠家雖有重啟，但限產(chǎn)惜售情況多有體現(xiàn)。之后，西北地區(qū)為促出貨順暢一改前期堅(jiān)挺局面，價(jià)格有所回落，零星大廠雖近期存在停車檢修意愿，但難抵主氛圍空意，廠家心態(tài)多有受挫。而內(nèi)陸地區(qū)一方面受此影響，西北貨源多對此存在貨源沖擊，場內(nèi)出貨較為困難，新單成交有限；各地區(qū)下游均表現(xiàn)不利，需求偏弱成市場空意主力傷，整體來說，實(shí)質(zhì)需求不足導(dǎo)致的連續(xù)跌意使得多數(shù)廠家前期價(jià)格難以維系。但月末，隨著前期低價(jià)出貨意愿較濃，場內(nèi)試探拉漲情緒摻雜，短期或稍顯回暖跡象。

　　5月份，國內(nèi)甲醇市場稍有回暖，成交重心有所上行，內(nèi)陸地區(qū)停車檢修情況較為明顯，庫存壓力不大，港口地區(qū)受期盤上行影響，對市場提振較大，市場蟄伏性回溫有望，月中旬內(nèi)陸地區(qū)市場雖有上探，但整體詢單熱情不高，出貨難見順暢，低迷氛圍下弱勢局面維持，港口地區(qū)雖交投氣氛有所好轉(zhuǎn)，但市場庫存偏高，壓力偏大，新單走量下疲軟態(tài)勢壓制市場走低，月下旬，整體市場跌意猶顯，已至月末，市場頹廢不改，內(nèi)陸地區(qū)整體交投氣氛不佳，且受河南鶴壁煤電新投產(chǎn)低價(jià)貨源沖擊市場，各區(qū)成交出現(xiàn)不同幅度下行，港口地區(qū)受電子期盤明顯走跌下難有跟進(jìn)，場內(nèi)依舊買氣不足，后期隨著，內(nèi)蒙古世林化工、鳳凰裝置運(yùn)行穩(wěn)定，加之博源、兗礦國宏裝置陸續(xù)重啟，主要產(chǎn)區(qū)銷售面承壓，預(yù)計(jì)6月份初市場依舊存在走低可能，幅度約30-50元/噸。

　　6月份，國內(nèi)甲醇市場弱勢下滑為主，場內(nèi)交投氣氛僵持，月初，各地區(qū)補(bǔ)跌情緒猶顯，西北地區(qū)多執(zhí)行前期單子，新單商談價(jià)格多有下滑，內(nèi)陸地區(qū)庫存偏高，各區(qū)為促使出貨成交重心多有回落，中旬，各市場依舊未見回溫起色，依舊震蕩下滑，成本倒掛或顯常態(tài)，西北地區(qū)清庫情緒濃厚，加之天氣較好，外銷相對順暢，但運(yùn)輸成本仍處高位，送貨車輛難尋仍是其制約因素，內(nèi)陸地區(qū)受西北低價(jià)貨源沖擊，加之下游接貨多謹(jǐn)慎，壓價(jià)情緒摻雜，成交難以放量，港口地區(qū)隨著期盤走跌，現(xiàn)貨市場心態(tài)大減，多維持有價(jià)無市的局面，月末，隨著西北地區(qū)大型裝置陸續(xù)檢修，場內(nèi)貨源供應(yīng)相對有限，內(nèi)陸市場試探性上漲心態(tài)濃厚，但礙于下游需求提振不大，漲幅較小，約在20元/噸左右，西北地區(qū)多觀望情緒濃厚，執(zhí)行前期單子為主，場內(nèi)空意氛圍有所改善，而港口地區(qū)因下游需求依舊疲軟，接貨意愿偏低下，場內(nèi)延續(xù)走跌，成交小單為主，據(jù)聞，場內(nèi)有來自前期西北大單低價(jià)貨源，庫存高位猶顯，短期內(nèi)市場或?qū)⑵蠓�(wěn)運(yùn)行，在供需矛盾凸顯的情形下，市場難以形成推漲。

　　二、宏觀因素分析

　　(一)國際宏觀格局分析
　　美聯(lián)儲(chǔ)提早退出寬松貨幣政策成為下半年主基調(diào)。美國聯(lián)邦公開市場委員會(huì)FOMC利率政策聲明稱，F(xiàn)OMC決定維持資產(chǎn)購買計(jì)劃的規(guī)模不變，并表示將在就業(yè)市場或通脹前景發(fā)生變化時(shí)提高或降低資產(chǎn)購買計(jì)劃的步速，以維持合適的政策融通性。此次會(huì)議上，F(xiàn)OMC決定將基準(zhǔn)利率維持不變，符合市場廣泛預(yù)期；同時(shí)繼續(xù)預(yù)計(jì)FOMC很可能至少在失業(yè)率仍舊維持在6.5%上方、通脹率在未來一兩年時(shí)間里較FOMC的2%長期目標(biāo)高出不超過0.5個(gè)百分點(diǎn)、以及長期通脹預(yù)期仍舊十分穩(wěn)定的條件下維持極低利率。FOMC 同時(shí)決定維持資產(chǎn)購買計(jì)劃的規(guī)模不變，并表示將在就業(yè)市場或通脹前景發(fā)生變化時(shí)提高或降低資產(chǎn)購買計(jì)劃的步速，以維持合適的政策融通性。最后，伯南克表示，如果在未來的幾個(gè)月當(dāng)中，美國的經(jīng)濟(jì)依舊穩(wěn)步復(fù)蘇，那么將有可能會(huì)做出在年內(nèi)縮減量化寬松的決定。

　　(二)國內(nèi)宏觀格局分析

　　中國經(jīng)濟(jì)增長速度將在下半年放緩。5月中國工業(yè)生產(chǎn)者出廠價(jià)格(PPI)同比下降2.9%，跌幅較上月擴(kuò)大0.3個(gè)百分點(diǎn)，創(chuàng)8個(gè)月新低。過去15個(gè)月，中國PPI一直維持“負(fù)增長”態(tài)勢。雖然從2012年9月起，PPI降幅曾連續(xù)4個(gè)月收窄，從-3.6%反彈至-1.6%，但2013年前5個(gè)月，中國PPI數(shù)據(jù)分別為-1.6%、-1.6%、-1.9%、-2.6%、-2.9%，再度呈現(xiàn)跌幅逐月擴(kuò)大態(tài)勢。PPI的持續(xù)回落暗示著企業(yè)產(chǎn)能過剩、盈利壓力逐漸加大。匯豐公布了6月中國制造業(yè)采購經(jīng)理人(PMI)初值錄得48.3，低于此前預(yù)期的49.1，降至9個(gè)月以來的最低位。其中，新訂單分項(xiàng)指數(shù)初值由5月份的49.5，跌至6月份的47.1，創(chuàng)10個(gè)月以來的新低。產(chǎn)出指數(shù)初值由5 月份的 50.7，跌至6 月份的48.8，創(chuàng)8個(gè)月以來最低。從數(shù)據(jù)看，國內(nèi)經(jīng)濟(jì)的增速放緩態(tài)勢開始逐步確立。

　三、基本面因素分析

　　(一)上游原料供需狀況分析

　　1、煤炭方面

　　供應(yīng)方面，煤炭供銷協(xié)會(huì)的數(shù)據(jù)顯示，1-5月中國原煤累計(jì)產(chǎn)量為145500萬噸，同比減少4%。截至6月21日，秦皇島港煤炭總庫存為713萬噸；曹妃甸煤炭庫存量為498萬噸，國投京唐港煤炭庫存量為194.27噸，環(huán)渤海四港煤炭總庫存為2001.1萬噸，廣州港港煤炭總庫存為267萬噸。坑口煤市表現(xiàn)低迷，生產(chǎn)積極性較低，煤價(jià)仍呈現(xiàn)底部下滑態(tài)勢。港口方面，秦港煤市場小幅下滑，成交清淡，庫存上升明顯，港存壓力已然顯現(xiàn)。廣州港煤市場普遍穩(wěn)定，外貿(mào)煤價(jià)格受外盤價(jià)格支撐而堅(jiān)挺，雖然北方秦皇島港國內(nèi)煤價(jià)格有所下跌，但尚未波及至廣州地區(qū)。港存高位運(yùn)行，礦務(wù)局打“提質(zhì)”和“優(yōu)惠”組合拳。

　　需求方面，煤炭的需求在6月份將再度出現(xiàn)減弱，產(chǎn)量將再度下滑。這主要是考慮到作為煤炭消耗的大省河北省，其環(huán)保廳已編寫完畢《河北省大氣污染防治行動(dòng)實(shí)施方案》，其核心內(nèi)容是將出臺50條大氣治理措施，緩解PM2.5、PM10等污染。而產(chǎn)生PM2.5等物質(zhì)的主要原因是煤炭的使用。于此的同時(shí)，河北省人大常委會(huì)組織11個(gè)組分別在省內(nèi)11個(gè)設(shè)區(qū)市，開展《大氣污染防治法》和《河北省大氣污染防治條例》執(zhí)法檢查活動(dòng)。據(jù)傳河北地區(qū)的鋼鐵企業(yè)產(chǎn)能存在著較大幅度的盲目擴(kuò)張，和違規(guī)上馬項(xiàng)目，而國家發(fā)改委和工信部為此也下發(fā)了《關(guān)于堅(jiān)決遏制產(chǎn)能嚴(yán)重過剩行業(yè)盲目擴(kuò)張的通知》，指出兩部委正在研究制定《化解產(chǎn)能過剩矛盾總體方案》，要求各地對鋼鐵、水泥、平板玻璃、船舶等過剩行業(yè)的違規(guī)產(chǎn)能進(jìn)行清理和檢查。如果該部分產(chǎn)能被清理的話，作為煤炭消耗的大戶的鋼鐵產(chǎn)能的下滑，將導(dǎo)致煤炭需求減弱，導(dǎo)致煤炭價(jià)格下移。

　　隨著煤炭價(jià)格的下調(diào)，山東地區(qū)煤質(zhì)甲醇生產(chǎn)成本價(jià)較高，部分在2300-2400元/噸附近。相對低成本占據(jù)優(yōu)勢的內(nèi)蒙地區(qū)成本在1850-2000元/噸附近，按照6月25日的銷售價(jià)格來看，山東地區(qū)有小部分廠家存在50元/噸的虧損，但是大部分維持20元/噸上下的微利。內(nèi)蒙地區(qū)大部分廠家的利潤維持70-90元/噸左右。華東地區(qū)進(jìn)口成本偏高在2800元/噸左右。原先廉價(jià)的進(jìn)口甲醇對國內(nèi)市場的沖擊不復(fù)存在。整體來看，煤炭價(jià)格的弱勢對甲醇成本再次減弱，而后市煤炭價(jià)格仍然有望下移，甲醇成本支撐恐將繼續(xù)減弱，廠家下調(diào)甲醇出廠價(jià)指日可待。

　　2、天然氣方面

　　1-4月份中國天然氣累計(jì)產(chǎn)量為386.63億立方米，同比增加3.6%；1-4月份中國天然氣累計(jì)進(jìn)口量為166.09億立方米，同比增加3%。由于國內(nèi)的出租車開始有消耗汽油轉(zhuǎn)向消耗天然氣。因此，天然氣的需求量在后市有望繼續(xù)增加，天然氣制甲醇的成本在后市將逐步上行。

　　(二)甲醇供應(yīng)狀況分析

　　1至5月甲醇累計(jì)產(chǎn)量為1145萬噸，同比增長10.1%。1-4月甲醇累計(jì)進(jìn)口量為208.5萬噸，同比增加16.9%。2013年上半年有新的產(chǎn)能投放，因此國內(nèi)甲醇產(chǎn)量增加。目前來看，全國甲醇開工整體仍維持在5.6成左右，停車檢修廠家重啟極少，雖有個(gè)別重啟，但運(yùn)行不穩(wěn)定，近期寧夏地區(qū)廠家多停車檢修，預(yù)計(jì)下周重啟，東北地區(qū)吉林東圣、億達(dá)信仍未重啟，四川地區(qū)出貨疲軟，瀘天化(4.39,-0.01,-0.23%)停車，重慶萬盛依舊未見重啟。

　　江蘇(不加寧波地區(qū))甲醇庫存在29.30萬噸，其中太倉陽鴻石化在5.80萬噸，長江石化在4萬噸，張家港孚寶在8萬噸，江陰地區(qū)在4.30萬噸，南通地區(qū)在2.40萬噸。目前江蘇可流通貨源在23萬噸附近。目前寧波本地整體庫存在15.80萬噸，可流通貨源在4.80萬噸。而華南地區(qū)庫存在14.60萬噸，東莞地區(qū)明顯多于廣州地區(qū)，東莞地區(qū)在9.10萬噸。福建地區(qū)在5萬噸附近。目前華南地區(qū)庫存在14.60萬噸。目前東莞地區(qū)貨源明顯激增，多于廣州地區(qū)，東莞地區(qū)在9.10萬噸，福建地區(qū)在5萬噸附近，局部庫存或仍維持高位。

　　(三)下游需求狀況分析

　　1、甲醛

　　各地市的房地產(chǎn)調(diào)控細(xì)則陸續(xù)出臺，使得剛性購房者在目前維持一個(gè)觀望的態(tài)勢。因?yàn)?0%的稅收征收方案在大部分地市的調(diào)控細(xì)則中未被執(zhí)行，市場開始猜測地方政府與中央關(guān)于該方案政策博弈。對于消費(fèi)者而言，在此時(shí)選擇觀望無疑是最佳策略。因此，預(yù)計(jì)住房的銷售會(huì)逐步一個(gè)低迷的時(shí)期。再者，板材企業(yè)的庫存量仍然維持一個(gè)高位水平，其開工率處于中偏下的水平，而且我們認(rèn)為該開工率在5月份至8月份都不會(huì)有太大的提高。因?yàn)樵?月份因梅雨季節(jié)的來臨，天氣潮濕，板材廠在保存板材方面存在著較大的困難，板材廠去庫存化是板材廠在5月份至6月份的主基調(diào)。更為糟糕的是在7月份至8月份更是家裝市場的淡季，購買力比較疲軟。板材廠的需求低迷自然導(dǎo)致甲醛生產(chǎn)廠家開工和裝置負(fù)荷的低迷。

　　國內(nèi)甲醛市場持續(xù)下行，交投氛圍多顯不佳。上游原料價(jià)格持續(xù)下行，受成本面制約，甲醛市場亦下行明顯，呈現(xiàn)趨弱之勢。外加近期下游地區(qū)需求清淡，華南地區(qū)長期受陰雨天氣影響，下游開工偏低，在需求不濟(jì)情況下，甲醛廠家?guī)齑娓咂�，大量庫存滯銷致使開工多在五成以下，為保證出貨，廠家多高報(bào)低走，整體弱勢難見明朗；北方地區(qū)波動(dòng)較為顯著，場內(nèi)廠家之間競爭激烈，價(jià)格互攀情況嚴(yán)重，短線來看市場利空情緒仍占主導(dǎo)，后市或弱勢震蕩為主。

　　2、MTBE

　　國內(nèi)MTBE市場先抑后揚(yáng)，實(shí)際成交量較上周略有好轉(zhuǎn)。受終端需求疲軟抑制，市場出貨情況不佳，尤其是山東、東北、華北等地銷售情況欠佳，各工廠庫存亦跟隨攀高，然當(dāng)?shù)仄�油本身銷售不佳，個(gè)別廠家銷售仍顯困難，調(diào)油商調(diào)油積極性亦不高，多維持按需采購為主，導(dǎo)致當(dāng)?shù)豈TBE出貨一片蕭條，當(dāng)?shù)剌^低的價(jià)格對周邊地區(qū)亦形成一定打壓

　　3、冰醋酸

　　國內(nèi)冰醋酸市場整體表現(xiàn)低迷平穩(wěn)盤整路線為主，雖市場上有推漲氣氛存在，但整體走勢并不夠給力。據(jù)悉，整個(gè)下游市場走勢一般，整體需求有限，對其整體支撐力度表現(xiàn)乏力，故市場人士觀望心態(tài)較重，整體接貨意向不夠積極，市場整體氣氛不夠活躍，實(shí)際成交量較低。原料方面，近期甲醇市場略有小幅回暖，雖成本方面有所提升，但整體支撐力度不夠強(qiáng)硬，故市場持續(xù)保持平穩(wěn)盤整路線為主。

　　4、二甲醚

　　國內(nèi)二甲醚市場整體呈現(xiàn)上行回穩(wěn)態(tài)勢。場內(nèi)拉漲較為明顯，受此影響下游方面需求積極跟進(jìn)，經(jīng)過一輪采購過后，市場整體成交節(jié)奏有所放緩，下游階段性補(bǔ)倉情緒顯著。短線來看，二甲醚主營方面對后市并不看好，交投氛圍或?qū)⒀永m(xù)前期疲軟狀況，但廠家紛紛表示受成本壓力支撐，后市價(jià)格回落可能不大

　　三、后市展望

　　(一)技術(shù)分析

　　甲醇指數(shù)至3016元/噸一路跌至近期新創(chuàng)下的新低2587元/噸。目前期價(jià)處于下行通道的下軌處，且目前均線系統(tǒng)整體呈現(xiàn)空頭排列態(tài)勢，5日均線和10日均線兩者之間為有金叉跡象，后市將再次下行考驗(yàn)該下軌的支撐力度，預(yù)計(jì)較大的支撐將在前期的2541元/噸處。建議以逢高拋空為主。

　　(二)觀點(diǎn)總結(jié)
　　宏觀方面，伯南克表示，如果在未來的幾個(gè)月當(dāng)中，美國的經(jīng)濟(jì)依舊穩(wěn)步復(fù)蘇，那么將有可能會(huì)做出在年內(nèi)縮減量化寬松的決定。而最近的美國經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)表現(xiàn)良好，因此美聯(lián)儲(chǔ)提早退出寬松貨幣政策成為下半年主基調(diào)。國內(nèi)方面，中國PPI的持續(xù)走低和匯豐PMI數(shù)據(jù)及分項(xiàng)數(shù)據(jù)的持續(xù)走低，再考慮到中國正在處于一個(gè)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型的階段，預(yù)期中國經(jīng)濟(jì)的增長速度將放緩。

　　供應(yīng)方面，國內(nèi)的甲醇生產(chǎn)裝置的總產(chǎn)能仍然處于一個(gè)增加態(tài)勢的過程中，甲醇的產(chǎn)量將在很長一段時(shí)間維持在高位水平。而近期煤炭價(jià)格因?yàn)殇撹F行業(yè)產(chǎn)能的淘汰導(dǎo)致需求低迷，將今后拖累煤炭價(jià)格出現(xiàn)下滑，而甲醇的生產(chǎn)成本將減弱。進(jìn)而帶動(dòng)甲醇價(jià)格走低。下游的需求方面仍然維持低迷態(tài)勢。其中，二甲醚和MTBE因上游原料甲醇的價(jià)格下行，生產(chǎn)利潤略有增加，但是整體裝置開工率仍然那下滑。甲醛受其下游板材企業(yè)開工率下滑和高位庫存導(dǎo)致萎靡不振。預(yù)計(jì)在下半年下游整體需求不容樂觀。預(yù)計(jì)后市甲醇期貨價(jià)格將下探至2450-2500(文華甲醇指數(shù))。