磷酸銨行情上半年受出口及原料價格上漲等因素影響，持續(xù)走高，違背化肥行業(yè)固有的周期性調(diào)整。近兩年經(jīng)驗顯示每年3-5月份都將出現(xiàn)一波明顯的回落調(diào)整期（如圖A），主要有三點原因：一、受出口政策影響，3-5月份出口量較少；二、受季節(jié)因素影響較為明顯，冬儲已經(jīng)結束，價格季節(jié)性回調(diào)；三、磷酸銨產(chǎn)能過剩，人心不穩(wěn)，銷售競爭壓力大。今年磷酸銨行情季節(jié)性非常不明顯，淡季不淡、旺季不旺，分析原因也有三點：一、原料價格高位，磷礦石價格受相關資源保護政策影響，一路上揚，半年價格上漲了接近30%；二、二元肥出口持續(xù)放量，支撐磷酸一銨價格；三、農(nóng)作物價格持續(xù)高位運行，以及CPI、PPI逐漸上升，間接助推化肥價格。結論：上半年下游經(jīng)銷商賺了指數(shù)，卻未賺到指數(shù)相應的利潤，備肥積極性大打折扣，隨即出現(xiàn)下文行情：
   下半年磷酸銨行情開始出現(xiàn)回落，尤其是8-10月份一銨價格陸續(xù)回落，10月末二銨出現(xiàn)一次性探底，截至11月下旬回落幅度大概都是300-400元/噸，這與前兩年回落幅度較為相似（同時原料也受到相應打壓，硫磺價格出現(xiàn)明顯回落、幅度近200元/噸，但磷礦石除外）。10月停產(chǎn)檢修廠家逐漸增加，11月份行業(yè)整體開工率維持在50-60%低位水平，磷酸銨總產(chǎn)量明顯降低，供需矛盾逐漸減緩，磷酸銨市場逐漸回歸均衡。11月中下旬隨著國家淡儲資金的劃撥到位，下游經(jīng)銷商陸續(xù)開始冬儲備肥，市場出現(xiàn)較為明顯的企穩(wěn)。
    短中期來看：一、經(jīng)濟情形仍在可控范圍，增長與通脹平穩(wěn)回落、國內(nèi)經(jīng)濟有望實現(xiàn)軟著陸，而同時歐美債務危機并未出現(xiàn)明顯擴散；二、政策刺激轉向自主增長，宏觀流動性有望緩解。