挖掘機持續(xù)爆賣：工程機械迎“豐收年” 龍頭企業(yè)強者恒強

中國工程機械工業(yè)協(xié)會最新公布數據顯示，8月份，納入統(tǒng)計的25家挖掘機制造企業(yè)共銷售各類挖掘機2.09萬臺，同比增長51.3%。此前4個月，挖掘機銷量同比增速均超過50%。1-8月小挖銷量占比61%，中挖占比25%，大挖銷量占比13%。自今年3月以來，挖掘機市場持續(xù)火熱。

裝載機也穩(wěn)步增長。據中國工程機械工業(yè)協(xié)會統(tǒng)計，2020年8月納入統(tǒng)計的23家裝載機制造企業(yè)共銷售各類裝載機9655臺，同比增長7.08%。

值得一提的是，今年3月之前，挖掘機市場又是另一番光景。據中國工程機械工業(yè)協(xié)會統(tǒng)計，今年1月份，包括挖掘機、裝載機、推土機等在內的12種重點企業(yè)主要產品銷量同比下降20.5%；2月份更同比大幅下降44.8%。隨后的3月成為轉折點，上述產品銷量增速年內首次轉正達到2.34%，并由此開始回升沖高。

3月挖掘機、叉車、升降作業(yè)平臺銷量創(chuàng)下歷史新高；4月至6月挖掘機、汽車起重機、隨車起重機、叉車、壓路機、升降作業(yè)平臺、高空作業(yè)車銷量亦達到歷史同期最高水平。

受益于挖掘機市場火爆，相關企業(yè)業(yè)績也非常可觀。“挖掘機大王”三一重工公布半年報顯示，上半年實現(xiàn)營收491.88億元，同比增13.37%。分產品看，挖掘機械、混凝土機械、起重機械是其最主要營收來源。其中，上半年挖掘機銷售收入為186.49億元，同比增17.22%。

不難看出，挖掘機等工程機械產品銷量軌跡與疫情防控和經濟社會發(fā)展工作腳步頗為一致。在近期不斷攀升的銷售數據背后，是各地經濟活動加快恢復、復工復產程度不斷提升。

東吳機械研究團隊預計第三季度需求旺季延續(xù)，行業(yè)景氣有望拉長。主要系疫情下趕工刺激推動基建投資持續(xù)上行，地產投資也持續(xù)回暖，行業(yè)呈現(xiàn)明顯的“淡季不淡”需求特征。

其預計下半年項目開工需求將拉動行業(yè)高增長。9月份核心零部件廠商挖機油缸排產同比+41%，環(huán)比正增長，第三季度挖機行業(yè)仍有望保持較高增速。

此外，隨著舊挖機更新需求持續(xù)、挖機對裝載機替代效應提升、環(huán)保更新需求存續(xù)、地產基建投資不悲觀背景下，其預計國內挖機市場2020-2022年挖機增速24.5%/3.8%/0.2%，行業(yè)總體維持正增長且增速趨于平穩(wěn)。

投資標的上，東吳證券重點推薦以下公司：

三一重工：高端產品結構優(yōu)化+規(guī)模效應+出口增長帶來持續(xù)業(yè)績彈性，行業(yè)周期弱化+公司全球化+智能工廠迎來價值重估機遇，看好公司戴維斯雙擊。

中聯(lián)重科：起重機+混凝土機龍頭，預計未來三年業(yè)績復合增長率達26%，估值存在修復空間。

恒立液壓：國內液壓行業(yè)龍頭，海外拓展+泵閥全面放量，增長可期。